中美两国进口商品互征关税，引发市场对经济前景的担忧；硫磺行业直接影响有限，短期在供不应求和外盘价格高位的支撑下，价格或相对坚挺。但是若原油价格长期下跌，市场业者心态转弱，或利空硫磺市场氛围。

　　美国总统特朗普于北京时间4月3日凌晨宣布了新的关税政策，计划对所有进口至美国的商品征收至少10%的关税，并针对约60个与美国存在最大贸易逆差的国家实施额外征税，中国出口商品将面临34%的附加关税，叠加原本20%的关税，美国对中国征收总关税税率将高达54%，对此中国反制加征34%关税。北京时间4月7日晚，特朗普发文表示，若中国在2025年4月8日前不撤回此次加税措施，美国将于4月9日对中国商品加征额外50%的关税。同时，美方将中止与中方的一切会谈，并启动与其他有意洽谈国家的磋商。贸易摩擦进一步升级。

　　中国硫磺进口依赖度高但来源于美国的微乎其微

　　进口方面，2020-2024年中国硫磺进口依存度相对高位，42.84%-52.70%，进口量764.73万-995.23万吨。从贸易伙伴来看，中国来自美国的硫磺进口货源除2020年0.44万吨和2021年1.51万吨外，2022-2024年均可忽略不计。出口方面，中国硫磺出口数量偏少，2020-2024年出口量0.15万-2.15万吨，出口依赖度较低，几乎无货源出口至美国。从进出口数据来看，中美互加关税，对中国硫磺市场直接影响微乎其微。

　　下游市场“含美量”低关税影响不大

　　从硫磷产业链进出口数据来看，除钛白粉进口占比18.37%外，下游产品涉及美国的进出口占比均较少，在短期内难以对中国磷硫产业链市场造成实质性的冲击。据卓创资讯（301299）统计，2024年国内钛白粉产量为470万吨，从美国进口量1.69万吨，相比之下，数量影响较小；美国钛白粉供应情况的变化，很难对国内钛白粉行业产生较大影响。

　　互加关税致原油价格大跌利空硫磺市场

　　原油为硫磺的原料之一，布伦特、WTI与全国固体硫磺相关系数分别为0.64和0.66。关税各种消息继续搅动市场，原油期货盘中跌宕起伏后连续第三个交易日下跌，盘中WTI一度跌破每桶60美元，欧美原油期货收盘缩窄跌幅。原油价格下跌，硫磺市场业者心态转弱，观望情绪浓厚，硫磺市场实际交投氛围表现一般，利空硫磺市场价格。

　　此外，原油价格下跌，不排除国内炼厂提升炼油装置负荷的可能，副产品硫磺产量或增加，供应面有所缓解下，亦是利空硫磺市场价格。值得注意的是，原油价格下跌，传统能源和新能源或再度博弈，新能源市场份额存在缩小的可能；届时作为新能源磷酸铁锂生产所需的硫磺资源，需求量或减少，亦是利空硫磺市场价格。

　　加征关税或影响市场心态间接利空硫磺市场价格

　　综合来看，中美互加关税，对于硫磺及下游产品进出口影响甚微，更多的是对于硫磺原料之一的原油影响，会影响到硫磺的成本及供应，甚至需求面，进而影响市场业者心态，增加观望情绪，对硫磺价格产生影响。短期来看，原油对硫磺价格产生的影响多空分化，但市场仍呈现供不应求的格局和进口硫磺价格依然高位下，硫磺市场价格跌幅或有限。长周期关注原油价格的持续调整、磷肥出口配额及下游产品装置开工负荷变化；以及美国宣布对全球贸易伙伴征收“对等关税”，这或者导致很多国家贸易方式或贸易流向发生转变，运力或运费方面调整或对国际市场有所影响。